政策“甘霖”普降，上市公司分享水利大蛋糕

政策是机遇，政策是希望。近几年来，国家一系列涉及农田水利的政策相继出台，在政策的推动下，在资金瓶颈逐步破解的情况下，水利建设投资增长具有长期的持续性，水利板块始终是市场炒作的热点。

政策叠加，水利股成亮点

2011年的中央一号文件的出台，吹响了水利建设的冲锋号，水利建设被提到了前所未有的高度，相关行业及个股受到了市场的普遍关注，拉开了水利板块利好的序幕；时隔半年多后召开的中央水利工作会议，是国家层面最高规格的水利工作会议，意味着水利工作已被提升至新的历史高度，成为水利板块的一剂强心针；再到后来的中央经济工作会议、中央农村经济会议和全国水利厅局长工作会议，“三农”问题再次成为关注的焦点，民生水利、农田水利迎来发展的关键时刻，按照国家部署，未来10年水利投资将达到4万亿元，年均4000亿元，水利建设迎来发展的黄金十年，水利个股也成为弱市下的一个亮点。

国家宏观政策频频锁定水利，为水利工作勾画了一幅宏伟蓝图，水利支持政策暖风频吹，为水利事业指明了发展方向，一步步地从“务虚”向“务实”转变，国家对水利的投入越来越多，中央财政成为水利投资的主要资金来源。另外，水利板块与农业也是紧密相连的，国家政策支持农业事实上也是在支持水利的发展。在保持农业生态环境的发展过程中，依赖水利而走上农业的可持续发展道路。新时代证券研发中心研究总监秦茂军说，A股中从事水利领域业务的上市公司并不多，水利板块也算不上是主流板块，但是在政策影响下，水利工程、管材水泵、节水设施、污水处理和水利信息类上市公司也会中长期受益。

记者从国泰君安证券了解到，目前水利政策落实良好，立项、审批加速。国家投入的资金到位后，水利建设加速，落实到上市公司层面上来说就是订单的增加。最鲜明的例子就是去年10月，国统股份和龙泉股份曾一开盘就被几十万手的大单封至涨停板，原因是两家公司都揽获了逾10亿元的大单，都与我国国有某供水工程有关，业内人士表示这些工程很有可能和南水北调配套工程相关。

两大规划提振行业景气度

据悉，今年上半年，水利部将完成《全国灌溉发展总体规划》及《全国牧区水利发展规划》两项规划的起草送审工作，并争取在上半年末之前陆续发布实施。这两大规划是此前发布的《国家农业节水纲要（2012-2020）》及《国务院关于促进牧区又好又快发展的若干意见》等政策文件的细化落实。

记者了解到，《全国灌溉发展总体规划》的范围为全国31个省（自治区、直辖市），规划基准年为2010年，规划水平年为2020年，展望到2030年。据规划，2020年前，大中型灌区骨干工程建设将基本完成骨干工程节水改造任务，全国新增节水灌溉工程面积3亿亩，其中，新增高效节水灌溉工程面积1.5亿亩以上，新增牧区灌溉饲草料地及田间节水灌溉面积5000万亩以上。

未来10年内，全国农业节水灌溉面积主要分大型、中型灌区以及小型农田节水灌溉三个领域推进。来自中国灌溉排水发展中心的数据显示，截至2011年底，我国的434处大型灌区和1800处中型灌区的灌溉面积分别为2.4亿亩和2.3亿亩。相关统计显示，“十一五”期间，通过灌区和农田水利重点县节水改造，全国新增有效灌溉面积5000多万亩，累计有效灌溉面积达9.05亿亩，农田灌溉用水有效利用系数由0.45提高到0.5。尽管如此，相关专家指出，这9亿多亩的面积中的高效节水灌溉面积尚不足10%，而且，农田灌溉用水有效利用系数也比发达国家0.8的水平低很多，我国大力推广高效节水的空间还很大。

有资料显示，每年我国的农业因缺水造成的损失超过1500亿元。虽然农业用水量要占到全国总用水量的70%以上，但我国农业用水特别是农田灌溉用水的利用率十分低，一般只有40%左右。根据全球“治水”经验，农业灌溉水利用系数每提高0.7个百分点，一年可节水900亿到950亿立方米，主要通过推广管道输水、喷灌和微灌等高效节水技术来实现。一位国内大型节水灌溉企业的高管人士初步测算，目前推广喷、微灌灌溉工程的投资金额平均每亩为1000元到1500元，到2020年力争实现1.5亿亩高效节水灌溉面积，意味着将有望拉动超过2500亿元的市场投资。

该规划进一步明确了全国范围内农业节水灌溉的推广布局，以及政策支持的节水灌溉推广技术方向。节水灌溉是农田水利乃至整个水利建设的重点领域，该规划作为首部指导节水灌溉产业发展的纲领性文件，绘就出节水灌溉业10年的发展蓝图，在产业规模化发展的过程中，拥有技术和规模竞争力的相关龙头企业的市场优势将得到夯实。

记者从中信建投证券研究发展部了解到，在节水灌溉行业的滴管系统细分市场上，主要的上市公司有新疆天业、大禹节水，占据了大部分市场。新疆天业节水灌溉在农业节水灌溉方面有着非常突出的优势，所占市场份额稍高，新疆天业旗下的天业节水灌溉股份有限公司目前是国内最大的节水器材生产企业。大禹节水是西部节水灌溉急先锋，公司市场占有率达到20%，产品销往全国各地以及韩国、泰国、澳大利亚等地区，仅次于新疆天业节水灌溉的市场占有率，在河西走廊地区的市场份额居首位。

此外，西北地区的青龙管业所生产的塑料管道也可以用于农村节水灌溉。广发证券研究员邹戈分析，青龙管业为河南省南水北调安阳供水配套工程3号招标管道采购4标（濮阳主线）第一中标候选人，中标金额为15990.9万元，约占公司2011年度营业收入的16.07%。目前公司在手的订单供货期集中在2013年及2014年，充足的订单为公司未来两年业绩提供保障，有望充分受益“十二五”期间西北和华北地区的管材需求释放。

牧区水利是促进牧区经济社会可持续发展和实现草原生态保护的重要支撑和保障，加快牧区水利对保障国家生态安全、粮食安全和食品安全至关重要。《全国牧区水利发展规划》的发布，又将为节水灌溉产业在灌区及田间之外，拓展出牧区这一新的“练兵场”。

新中国成立以来，牧区水利工作逐步受到重视，特别是近年来，随着民生水利的发展，牧区水利投入逐步加大，但是，当前牧区水利投入还严重滞后于草原生态保护和改善牧区生产生活条件的需要，游牧点人畜饮水、节水灌溉饲草料地等水利基础设施不足，严重制约牧区草原生态保护和经济社会可持续发展。

据公开资料，目前牧区面积占全国国土面积的40%以上，一直以来，牧区水利建设中存在的主要薄弱环节包括：农村人畜饮水、灌溉饲草料建设及田间有效灌溉面积等领域。

即将出台的《全国牧区水利发展规划》提出，未来牧区水利建设的重点就在于解决上述3个薄弱环节中存在的问题。该规划提出，到2020年，全国牧区将新增灌溉饲草料地及田间节水灌溉面积达5000万亩以上。根据中国灌排发展中心的数据显示，截至2010年底，国家共安排专项资金7.9亿元，其中，中央资金5.3亿元，建成约132万亩灌溉饲草料地，为约4000万亩天然草原实施生态保护提供了水利支撑。尽管有所投入，但专家称，这些资金还远远不够完善牧区水利基础设施全覆盖所需投入的规模，因此，未来牧区水利建设的资金缺口和市场空间还很巨大。

牧区水利建设最重要的领域是发展节水灌溉草地，这一领域有望成为牧区水利建设最先崛起的板块。节水高效灌溉饲草料地建设所涉及技术与农业节水灌溉技术基本类同，随着大规模建设的兴起，农业节水灌溉技术有望移植到牧区，这意味着节水灌溉产业将在占国土面积40%比重的牧区拓展出新的市场空间。

在水利投资大提速的背景下，未来节水灌溉产业将稳步进入快速发展通道。受两大规划出台的利好影响，新疆天业、大禹节水等个股在当日均有一些上涨。事实上，去年以来，受一系列政策利好影响，国内水利建设市场受益最大的也当属节水灌溉板块。从上市公司的报告可以看出，以节水灌溉为主业的相关企业业绩表现均可圈可点。其中大禹节水、新界泵业和国统股份三大龙头企业三季度净利润同比分别增长80.2%、39.83%和19.61%。在战略新兴产业 A股公司整体净利润下滑的现状下，节水灌溉可谓一枝独秀。

随着各项扶持政策的细化到位，涉及节水灌溉工程的招投标将进入连年爆发期，这无疑对于目前已形成市场优势地位的新疆天业、大禹节水、新界泵业和青龙管业等节水灌溉管材、泵站设备制造及工程施工商形成中长期利好。

水利投资加速落地，资金到位有保障

《全国灌溉发展总体规划》提出的节水灌溉10年发展蓝图十分诱人，愿景能否实现，关键就要看投资的力度和落实到位情况。

在水利部《关于切实加快重点水利项目建设进度的通知》的带动下，水利建设领域相关政策进入密集发布期，先有水利部启动全国各大中型灌区的配套续建及节水改造工作督查，到布局一年一度的冬春季节农田水利基础设施建设“攻坚战”，再到两大规划的出台，水利产业政策“甘霖”普降。水利部相关人士透露，全国水利建设投资近两年快速增长，2012年投资规模已超过4000亿元，其中农村水利建设投资占比近一半。2012年，中央共投资100多亿元，带动起地方财政共计约400亿元用于发展高效节水灌溉，其中宁夏和新疆等主要粮棉产区高效节水灌溉面积已基本推广到所属辖区。在投资力度有效确保的支撑下，仅2012年全国新增高效节水灌溉面积规模就达2000万公顷。

在农田水利建设方面，2011年中央一号文件提出的“全国10%土地出让收益用于农田水利建设”，已在近两年得到切实落实，预计2012年这笔资金规模超过220亿元。此外，针对牧区水利建设，国家还将专门投入专项资金予以扶持。

为督促资金落实，水利部将定期开展涉及水利建设各领域的专项督查。2012年，水利部就启动了涉及大型灌区、农田水利冬春基本建设以及小型农田水利示范县等领域的多达10余次督查行动，有效推动了各项水利建设资金的及时足额兑付到位。

水利板块能否借力政策强者恒强？

值得注意的是，政策利好，水利板块虽大有可为，但也有分析师表示，一些水利股估值不低，投资者应谨慎操作，未必每一只水利股都能给投资者带来收益。

“单靠政府对水利建设进行的投资拉动，水利相关上市公司的业绩增长超过30%的可能性不大。”中金公司研究报告分析称。

“国家水利利好政策公布意味着利好兑现，水利股可能会出现调整。”一位市场人士坦言。这在之前已有先例：在中央农村工作会议提出“大兴水利”的次日，主要水利股不涨反跌：安徽水利、粤水电的跌幅都在4%以上，明显大于沪指0.79%的跌幅。

水利股一向是政策动、股价即动的典型。2010年11月底到2011年1月底，水利板块在中央“一号文件”的刺激下大受市场追捧、走势火爆，板块涨幅接近40%，不过，自2011年2月之后伴随着不时传出配套资金不到位、投资不及预期等消息影响，水利板块也开始随行就市，2011年上半年累计跌幅超同期大盘跌幅。国家水利政策利好反映在基本面上还需要时间释放。

“节水灌溉技术的大力推广，会给上市公司带来盈利和股票市值的爆发式增长。需要注意的是，未来的上涨空间将取决于政策的落实情况和上市公司的基本面，个股之间的分化将不可避免，所以目前是高收益和高风险并存的时期，应该谨慎。”金融界首席分析师赵欢认为。

政策支撑下一片红火的水利股能涨多久？华泰联合证券研究所策略部高级分析师冯伟认为，水利股具有长期投资价值，但短期估值提升较快，后续应谨慎。

水利建设的发展开始迎来黄金期，但上市公司要把蛋糕吃到口却不容易，还需要建立良好的内控制度，规范管理。同时，监管部门应强化监管主动性，建立健全兼容风险预警机制，完善各类风险应急处置机制。

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